滬電股份年內(nèi)股價漲3倍凈利翻倍 27年發(fā)展成PCB龍頭
2019/9/15 17:22:01??????點擊：
PCB(印制電路板)的研發(fā)設計和生產(chǎn)制造商滬電股份實現(xiàn)了業(yè)績與股價的雙飆升。
今年以來，滬電股份在二級市場上表現(xiàn)搶眼。其股價在年初為7.17元/股，近期最高達28.58元/股，累計漲幅接近3倍。
跟大多數(shù)飆升的股價與業(yè)績嚴重背離的垃圾股不同，滬電股份的股價與業(yè)績并未走遠。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.22億元，同比增長26.72%，凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)達4.78億元，同比增長143.40%。
與凈利潤大幅增漲相匹配的是，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額也在大幅增長。今年上半年，滬電股份的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為5.59億元，同比增長145.33%。
與此同時，滬電股份的毛利率、凈利率也在大幅增長。上半年，其毛利率、凈利率分別為29.20%、15.32%，同比分別增長7.66個、7.34個百分點。
實際上，不僅僅是今年上半年，近三年，滬電股份的營業(yè)收入和凈利潤呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，尤其是凈利潤，兩年增長3倍。
經(jīng)營業(yè)績大幅上升源于核心競爭力的釋放。滬電股份成立已有27年，涉足PCB行業(yè)多年，取得了多項國內(nèi)外先進或領先水平的核心技術，已經(jīng)成為PCB龍頭。今年上半年，公司投入1.44億元支持研發(fā)，同比增長28.85%。
業(yè)績與股價同飛
滬電股份再次交出了堪稱亮麗的成績單。
今年上半年，滬電股份實現(xiàn)營業(yè)收入31.22億元，去年同期為24.64億元，同比增長6.58億元，增幅為26.72%。營業(yè)收入兩位數(shù)增長，對應的凈利潤則達到了三位數(shù)增長。其實現(xiàn)凈利潤4.78億元，去年上半年為1.97億元，同比增長了2.81億元，增幅為143.40%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)4.53億元，較上年同期的1.69億元增長了168.16%。
財報數(shù)據(jù)亦表明，滬電股份的經(jīng)營業(yè)績是實實在在增長。截至今年6月底，公司貨幣資金為10.48億元，較去年同期的3.60億元增加了6.88億元，而應收賬款基本上沒有增加。與之對應的是，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為5.59億元，去年同期為2.28億元，同比增長145.33%。
對于上半年業(yè)績大幅增長，滬電股份在半年報中解釋稱，公司在5G基站、企業(yè)通訊、汽車電子、工業(yè)控制和云端計算等核心應用市場中不斷深耕，而5G、新一代高速網(wǎng)路設備、高速運算服務器以及工業(yè)控制產(chǎn)品的需求穩(wěn)步向上，加上公司PCB業(yè)務產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化和內(nèi)部經(jīng)營管理效率的進一步提升，公司PCB業(yè)務毛利率也得到較大改善，使得經(jīng)營業(yè)績有較大幅度增長。
業(yè)績向好，機構(gòu)頻頻調(diào)研。僅在今年上半年，調(diào)研的機構(gòu)超百家，合計達166次，其中，太平洋證券等機構(gòu)三次調(diào)研。
業(yè)績大幅增長、機構(gòu)頻繁調(diào)研，二級市場上，滬電股份股價大幅飆升。
滬電股份的K線圖顯示，今年以來，滬電股份呈現(xiàn)斜線上升趨勢。去年底，其股價為7.17元/股，今年以來，股價是一路攀升，今年6月27日、28日及7月1日連收三個漲停板，其后表現(xiàn)同樣強勢。至9月5日，股價最高達28.58元/股。以此計算，年內(nèi)股價最大漲幅達298.61%。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，滬電股份股價大幅上漲，基本上屬于業(yè)績驅(qū)動。今年6月26日后的3個漲停板，源于公司披露上半年業(yè)績預告。其預告稱，預計上半年凈利潤為4.4億元至5億元，同比增長123.86%到154.39%。8月28日，公司披露正式半年報，股價再次大幅飆升。
與之對應的是，滬電股份市值也在急劇增長。去年底，其市值不到124億元，而9月5日，其市值最高達493億元，9個月之間，市值增加了369億元。
不過，值得關注的是，今年以來，滬電股份4次登上龍虎榜，在6月28日、7月1日連續(xù)兩日漲停時，有機構(gòu)大舉撤退。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化拉升毛利率
亮麗的業(yè)績成績單與滬電股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化分不開，更與公司產(chǎn)品的市場競爭力分不開。
今年上半年，滬電股份凈利率大幅提升，主要得益于毛利率大幅上升。上半年，公司產(chǎn)品綜合毛利率為29.20%，其中，二季度毛利率為31.74%，同比、環(huán)比分別上升6.68、5.82個百分點，其中企業(yè)通訊板毛利率同比上升9.74個百分點，毛利率為31.85%，汽車板產(chǎn)品毛利率為24.88%，同比上升1.93個百分點。
對比發(fā)現(xiàn)，企業(yè)通訊板毛利率大幅上升，主要是受5G高頻和數(shù)據(jù)中心高速產(chǎn)品占比提升影響，同時，青淞廠和黃石一廠的生產(chǎn)和管理資源持續(xù)整合。上半年，黃石滬士實現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元，同比增長31%，凈利潤2465.35萬元，成功實現(xiàn)扭虧為盈。
此外，滬電股份期間費用率也有所下降。上半年，公司銷售費用1.03億元，較去年同期的0.97億元減少0.06億元。受員工薪酬上升影響，管理費用同比增加0.14億元，研發(fā)費用增加0.32億元。財務費用為0.05億元，同比減少0.03億元?？傮w而言，期間費用率為10.20%，去年同期為10.90%，略有下降。
期間費用增加最多的是研發(fā)費用，一定程度上或能說明滬電股份對研發(fā)與創(chuàng)新的重視。
滬電股份在財報中稱，公司始終堅持以市場為導向，挖掘產(chǎn)品市場潛力，致力擴大綠色環(huán)保型、替代進口型等高技術含量PCB產(chǎn)品所占比重。為了保持在市場上的技術領先優(yōu)勢，公司持續(xù)投入研發(fā)，不斷提升自主創(chuàng)新能力，不斷開發(fā)前沿技術產(chǎn)品，與國內(nèi)外客戶之間形成持續(xù)合作開發(fā)的良好態(tài)勢，逐步形成可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品開發(fā)體系，保持了研發(fā)水平的領先性和前瞻性。去年，滬電股份取得6項發(fā)明專利、4項實用新型專利。
研發(fā)投入方面，2017年、2018年，滬電股份分別投入1.89億元、2.43億元，2018年較2017年增長28.11%，分別占當年營業(yè)收入的4.09%、4.42%，今年上半年的占比為4.60%。
截至去年底，公司研發(fā)人員為911人，占滬電股份員工總數(shù)的12.72%。
載于：PCBSMT網(wǎng)
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